Bilançodaki Maddi Olmayan Varlıklar

Bilançodaki Maddi Olmayan Varlıklar

Şirketler neredeyse her zaman dokunulmayan, hissedilemeyen veya görülemeyen değer varlıklarına sahip olurlar. Bu maddi olmayan duran varlıklar, muhasebeleştirilen iyi niyetlerden farklı olan patentler, ticari markalar, marka isimleri, imtiyazlar ve ekonomik şerefiyeden oluşmaktadır. Günümüzde franchise değeri olarak anılan ekonomik iyi niyet, bir şirketin rakipleri üzerinde mükemmel bir itibar, stratejik konum, iş bağlantıları, vb. Gibi maddi olmayan avantajlardan oluşmaktadır. Maddi olmayan duran varlıklar bilançoda maliyet tutarları, bazen ne kadar rasgele anlamsız değerlere yakın tutarlar verilir.

Bilançoda verilen maddi olmayan değerin aldatıcı olabileceği noktasını kanıtlamak için, Michael F. Price'ın Benjamin Graham'ın "Finansal Tabloların Yorumlanması" başlıklı girişinden bir alıntı.

"1975 ilkbaharında, kariyerime Karşılıklı Paylaşım Fonunda başladığımdan kısa bir süre sonra, Max Heine küçük bir bira fabrikasına bakmamı istedi – F & M Schaefer Brewing Company. Bilançoya bakmayı ve bir + – 40 milyon dolarlık net ve 40 milyon dolarlık 'maddi olmayan varlıklar' 'Max'e dedim,' Ucuz görünüyor. Net değerinin çok altında işlem görüyor… Klasik bir değer stoku! ' Max, 'Yakına bak' dedi.
Notlara ve mali tablolara baktım, ama maddi olmayan varlığın nereden geldiğini ortaya çıkarmamışlardı. Schaefer'in saymanını aradım ve 'bilançoya bakıyorum. Söyle bakalım, 40 milyon dolarlık maddi olmayan varlıklar ne ile ilgilidir? O, “Jingle'mızı bilmiyor musunuz?” Diye yanıtladı, “Schaefer, birden fazla zaman geçirdiğinizde sahip olduğunuz tek bira.”
Bu benim, 1975'te garantili olandan çok fazla abartılan, kitap değerini yükselten ve daha yüksek kazanç gösteren bir maddi olmayan duran varlığın ilk analizimdi. Bütün bunlar Schaefer'in hisse senedi fiyatını aksi takdirde daha yüksek tutacaktı. Satın almadık. "

Bilanço Analizleri

Bir bilançosu analiz ederken, genellikle maddi olmayan duran varlıklara tahsis edilen miktarı göz ardı etmeli veya en azından bir tuzdan daha fazlasını almalısınız. Bu maddi olmayan duran varlıklar, gerçek hayatta çok büyük bir değere sahip olabilir, ancak kaydedilen muhasebe değeri, muhtemelen her zaman anlamlı doğruluk seviyesine yaklaşmaz. Coca-Cola Şirketi'ni düşünün. 2015 yılının üçüncü çeyreği sonu itibariyle net varlık, tesis ve teçhizatın bilançosunda sadece 12,6 milyar dolar civarında olmasına rağmen (tüm resmi tam yıl 2015 rakamları henüz açıklanmadı) yarın sigara dumanında, mevcut altyapısını, tesislerini ve dağıtım ağını çoğaltmak için kolayca 100 $ + milyar alacaktır; Farkı, bilançoda hiçbir yerde ortaya çıkmaz.

Aynı zamanda firma, kitaplarda 13 milyar dolardan fazla maddi olmayan varlığa sahiptir. Bu 13 milyar dolar, kuşkusuz çok, çok değerli olan Coca-Cola markası ve logosu gibi şeyleri içerir. Bir sonraki gün, bu ticari marka haricinde isminize tek bir varlık olmadan uyandırırsanız, hemen bir milyarder olurdunuz, çünkü yatırımcılar, daha fazla içecek sayesinde katlanarak daha yüksek içecek satışlarına yol açacağı için sizden satın almak veya lisanslamak isterler. pazarlama, olumlu deneyimler ve pozitif çağrışımlarla bir yüzyılın ardından marka eşitliği yaratma.

Maddi Olmayan Varlıkların Önemi

Bazı firmalar için maddi olmayan duran varlıklar işletmenin arkasındaki motordur. Mükemmel bir örnek: Walt Disney Şirketi. Hiç kimse, sahip olduğu binlerce orijinal karakteri ve hikayeyi yasal olarak üretemez ve satamaz; etrafında inşa edilen tema parklarını açma hakkı veren bir hak, öğle yemeği kutuları ve kahve kupaları gibi mallar satıp, canlı konserler düzenler ve albümleri serbest bırakır. Disney, maddi olmayan varlıklar için bilançosunda 7,2 milyar dolarlık utangaçlık taşıyor;

O halde, kişi maddi olmayan varlıkların değerini nasıl tahmin etmelidir? Mavi-çip stokunu toplamak gibi kontrol etmediği bir firmada hisseleri satın alan özel bir yatırımcı için, Benjamin Graham herhangi bir kullanımda olduğu gibi maddi olmayan duran varlıkların gerçek değerini ortaya koyması gerektiğini belirtti. Gelir tablosunun, bilanço ve nakit akış tablosunun üstün performans rakamları, aksi takdirde çok fazla değerinde değildir; Maddi olmayan varlıkları, ürettiği nakit akışlarına odaklanmak yerine, başka bir değer kaynağı olarak ele alarak, aslında, faydayı “ikiye katlamak” dır.

En ünlü öğrencisi, milyarder yatırımcısı Warren Buffett, daha sonra, ekonomik stres dönemlerinde gelirdeki düşüşlerin çok daha az olası olduğunu bilerek, markanın değerinin, bazen de markanın değerinin yeterli olduğu konusunda ısrar ederek, biraz farklı bir yaklaşım sergilemeye devam etti. Bu nedenle, yatırımcının bir indirim arayışından ziyade, işletme için daha yüksek, yakın ve makul bir fiyat bedeli ödemesi akıllıca olacaktır. Diğer bir deyişle, tam olarak, Disney'in veya Coke'un maddi olmayan varlıklarının gerçek değerini bilmeyebilirsiniz, ancak eğer iki firma da adil değerde veya daha düşük değerde işlem yapıyorsa ve uzun vadeli, 5, 10, 25+ yıllık bir mülkiyet süreniz varsa Maddi olmayan varlıkların bir çeşit ek teminat marjı olduğunu bilerek satın almak daha iyi olabilir.

1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Loading...
Bu yazıyı beğendiniz mi? Lütfen arkadaşlarınıza paylaşın:
Bir cevap yazın

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: